Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat kembali tertekan naik seiring meningkatnya kekhawatiran inflasi di Negeri Paman Sam. Kenaikan ini memicu risiko biaya pinjaman yang lebih mahal bagi rumah tangga, dunia usaha, dan pasar keuangan global.
Yield obligasi Treasury tenor 30 tahun sempat menembus 5,2 persen, level tertinggi sejak 2007, di tengah kekhawatiran pasar terhadap perang Iran dan dampaknya pada harga energi. Kondisi tersebut mendorong investor keluar dari aset utang pemerintah AS, sekaligus menambah tekanan pada saham dan sentimen pasar dunia.
Tekanan Inflasi Meningkat
Pasar obligasi AS mengalami tekanan setelah investor menilai inflasi berpotensi bertahan lebih lama dari perkiraan sebelumnya. Kekhawatiran itu muncul saat konflik Iran memicu gangguan pada pasar energi global.
Harga energi yang lebih tinggi dinilai dapat merembet ke sektor lain, termasuk pangan dan transportasi udara. Dalam kondisi seperti ini, ekspektasi terhadap stabilitas harga menjadi semakin rapuh.
Nigel Green, CEO deVere Group, menilai pasar obligasi memberi sinyal bahwa inflasi bisa lebih sulit dikendalikan. Pernyataan itu dikutip CNN pada Kamis, 21 Mei 2026.
Investor pun mulai menghitung ulang risiko terhadap aset berisiko, terutama ketika tekanan harga belum menunjukkan tanda mereda. Situasi ini membuat permintaan atas imbal hasil yang lebih tinggi semakin kuat.
Biaya Pinjaman Menguat
Yield obligasi tenor 10 tahun yang menjadi acuan suku bunga hipotek naik ke 4,67 persen, level tertinggi dalam lebih dari setahun. Kenaikan itu menunjukkan pasar menuntut kompensasi lebih besar atas risiko inflasi.
Obligasi pemerintah memiliki peran penting dalam menentukan biaya pinjaman di seluruh perekonomian. Karena itu, pergerakan yield sering langsung memengaruhi kredit rumah, pinjaman kendaraan, dan pembiayaan usaha.
Ketika imbal hasil naik, beban pembiayaan dapat meningkat bagi konsumen maupun korporasi. Dampaknya berpotensi menekan aktivitas ekonomi, terutama pada sektor yang sensitif terhadap bunga.
Pasar saham juga cenderung tertekan ketika obligasi menawarkan imbal hasil yang lebih menarik. Dalam situasi tersebut, valuasi saham menjadi kurang kompetitif dibanding aset berpendapatan tetap.
Gelombang Jual Global
Tekanan tidak hanya terjadi di pasar obligasi Amerika Serikat, melainkan juga merembet ke pasar internasional. Investor di berbagai negara ikut melepas obligasi karena khawatir inflasi dan belanja pemerintah yang membengkak.
Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 30 tahun bahkan mencapai level tertinggi sejak 1998. Di Jepang, yield obligasi tenor 30 tahun juga naik ke rekor tertinggi sepanjang sejarah.
Pergerakan itu menunjukkan bahwa pasar sedang menilai ulang risiko fiskal dan moneter secara global. Aksi jual yang meluas memperlihatkan bahwa kekhawatiran tidak lagi terbatas pada satu negara.
Di tengah tekanan tersebut, pasar saham sempat turun sebelum kembali mencetak rekor baru. Namun, pasar obligasi disebut belum menunjukkan pemulihan yang berarti.
Prospek Pasar Menegang
Imbal hasil obligasi Treasury tenor 10 tahun sebelumnya diperdagangkan sedikit di bawah 4 persen sebelum perang dengan Iran pecah. Kini, yield tersebut mendekati 4,7 persen setelah aksi jual kian menguat.
Kenaikan ini memperburuk kekhawatiran tentang volatilitas pasar global. Suku bunga yang lebih tinggi mengubah perhitungan nilai saham dan membuat investor lebih berhati-hati.
Di Wall Street, indeks Dow Jones turun 322 poin atau 0,65 persen pada Selasa, 19 Mei. S&P 500 terkoreksi 0,67 persen dan Nasdaq melemah 0,84 persen.
S&P dan Nasdaq mencatat pelemahan tiga hari beruntun karena yield yang lebih tinggi menekan sentimen investor. Di sisi lain, imbal hasil Treasury tenor dua tahun juga melonjak ke level tertinggi, menandakan pasar memperkirakan The Fed tetap mempertahankan atau bahkan menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan.
