FTSE Russell mengeluarkan empat saham Indonesia dari indeks FTSE Global Equity Index Series (GEIS) karena masuk kategori high shareholding concentration dan tidak memenuhi ketentuan free float. Keputusan ini dinilai sebagai konsekuensi jangka pendek dari reformasi pasar modal yang tengah dijalankan otoritas bursa.
Penjabat sementara Direktur Utama Bursa Efek Indonesia, Jeffrey Hendrik, menyebut langkah tersebut merupakan bagian dari proses pembenahan yang dilakukan bersama oleh self regulatory organization di pasar modal. Ia menilai dampaknya terhadap investor dan IHSG hanya bersifat sementara, meski sempat memicu aksi jual bersih investor asing.
FTSE Russell dan IHSG
Pengeluaran empat saham Indonesia dari indeks GEIS menjadi perhatian pelaku pasar karena berpengaruh pada arus dana asing. Setelah pengumuman tersebut, pasar mencatat tekanan jual yang turut menekan Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG.
Jeffrey menjelaskan bahwa reaksi pasar seperti ini merupakan hal yang wajar dalam jangka pendek. Menurut dia, investor sering merespons cepat setiap perubahan komposisi indeks global yang berpotensi menggeser alokasi portofolio.
Meski demikian, ia menegaskan bahwa pelepasan saham dari indeks bukan berarti sentimen negatif permanen bagi pasar modal domestik. Dalam pandangannya, langkah itu justru menjadi bagian dari proses menuju pasar yang lebih sehat dan transparan.
Free float jadi sorotan
Salah satu alasan utama pengeluaran saham dari indeks adalah ketidaksesuaian dengan ketentuan free float. Istilah ini merujuk pada jumlah saham yang beredar di publik dan dapat diperdagangkan secara bebas di pasar.
Selain itu, FTSE Russell juga menyoroti saham yang masuk kategori high shareholding concentration atau HSC. Kategori tersebut menunjukkan kepemilikan saham yang terlalu terkonsentrasi pada pemegang tertentu sehingga kurang memenuhi standar indeks global.
Dalam praktiknya, free float yang memadai menjadi salah satu indikator penting bagi likuiditas dan keterbukaan pasar. Karena itu, penyesuaian terhadap aturan ini dianggap sebagai syarat penting untuk menarik investor institusi global.
Reformasi pasar modal
Jeffrey menilai keputusan FTSE Russell tidak bisa dilepaskan dari agenda reformasi pasar modal yang sedang dijalankan. Ia menyebut pembenahan tersebut dilakukan untuk memperkuat fondasi pasar dalam jangka menengah dan jangka panjang.
Menurut dia, konsekuensi jangka pendek seperti pelepasan saham dari indeks merupakan bagian dari proses yang harus dijalani. Ia menambahkan bahwa perubahan ini ditujukan untuk menciptakan pasar yang lebih berkualitas bagi seluruh pelaku usaha dan investor.
Ia juga menekankan bahwa investor dengan orientasi jangka panjang semestinya memandang langkah tersebut secara lebih positif. Bagi dia, reformasi yang konsisten akan memberi manfaat lebih besar dibandingkan respons sesaat pasar.
Dampak bagi investor
Meski sempat menekan IHSG, dampak dari keputusan FTSE Russell diperkirakan tidak berlangsung lama. Tekanan pada saham-saham terkait lebih banyak dipicu oleh penyesuaian portofolio investor asing setelah pengumuman keluar.
Pelaku pasar umumnya mencermati perubahan indeks global karena dapat memengaruhi permintaan dan suplai saham tertentu. Dalam situasi seperti ini, volatilitas jangka pendek kerap muncul sebelum pasar menemukan keseimbangan baru.
Ke depan, perhatian investor akan tertuju pada upaya emiten memperbaiki struktur kepemilikan dan tingkat free float. Jika perbaikan berjalan konsisten, peluang masuk kembali ke indeks global tetap terbuka.
