FTSE Russell mengeluarkan empat saham Indonesia dari indeks FTSE Global Equity Index Series (GEIS) setelah menilai emiten tersebut masuk kategori high shareholding concentration dan tidak memenuhi ketentuan free float. Keputusan itu memicu respons dari Bursa Efek Indonesia, yang menilai langkah tersebut merupakan konsekuensi jangka pendek dari reformasi pasar modal yang tengah berjalan. Pjs Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyampaikan pandangan itu di Gedung BEI, Jakarta Selatan, pada Senin, 25 Mei 2026. Ia menegaskan bahwa kebijakan tersebut perlu dibaca sebagai bagian dari proses pembenahan pasar yang lebih besar.
Jeffrey menyebut penyesuaian oleh FTSE Russell tidak lepas dari upaya reformasi yang dilakukan bersama oleh self regulatory organization atau SRO di pasar modal. Menurut dia, perubahan itu memang dapat menimbulkan tekanan sesaat, termasuk melalui aksi jual bersih investor asing. Meski demikian, ia menilai dampaknya tidak akan berlangsung lama. Ia tetap optimistis investor jangka panjang akan melihat kebijakan tersebut sebagai sinyal positif bagi tata kelola pasar.
Dampak Saham pada IHSG
Pengeluaran empat saham dari indeks global biasanya memengaruhi arus dana asing ke pasar domestik. Dalam kasus ini, tekanan terlihat pada pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG setelah pengumuman dirilis. Investor asing cenderung melakukan penyesuaian portofolio untuk mengikuti komposisi indeks acuan yang baru. Kondisi itu mendorong volatilitas jangka pendek di bursa.
Jeffrey mengakui bahwa reaksi pasar tidak bisa dihindari ketika sebuah saham keluar dari indeks bergengsi. Ia menilai aksi jual yang muncul lebih merupakan respons teknis daripada perubahan fundamental terhadap pasar modal Indonesia. Karena itu, dampak terhadap IHSG diperkirakan tidak bertahan lama. Menurutnya, arah kebijakan reformasi tetap menjadi fokus utama bagi pelaku pasar.
Di sisi lain, pasar biasanya menilai ulang prospek emiten setelah perubahan status indeks terjadi. Saham dengan kepemilikan terkonsentrasi tinggi kerap dipandang kurang likuid oleh investor institusi global. Akibatnya, permintaan dari dana pasif dapat menurun untuk sementara. Namun, kondisi tersebut tidak selalu mencerminkan kualitas bisnis emiten yang bersangkutan.
Alasan Free Float Jadi Sorotan
Ketentuan free float menjadi salah satu parameter penting dalam penilaian indeks global. Semakin besar saham yang beredar bebas di pasar, semakin mudah pula saham tersebut diperdagangkan investor. FTSE Russell menilai empat saham Indonesia yang dikeluarkan belum memenuhi kriteria tersebut. Selain itu, konsentrasi kepemilikan yang tinggi memperkuat alasan penghapusan dari GEIS.
Bagi otoritas pasar modal, aturan itu menjadi bagian dari disiplin pasar yang harus dipenuhi emiten. Tujuannya bukan semata-mata untuk memenuhi syarat indeks, melainkan juga meningkatkan likuiditas dan keterbukaan saham. Dengan kepemilikan yang lebih tersebar, transaksi pasar diharapkan menjadi lebih sehat. Pada akhirnya, kualitas pasar modal dapat meningkat secara bertahap.
Jeffrey menegaskan bahwa reformasi yang ditempuh SRO ditujukan untuk memperkuat fondasi pasar dalam jangka panjang. Ia memahami bahwa beberapa kebijakan dapat memunculkan konsekuensi awal yang kurang nyaman bagi investor. Meski begitu, ia menilai arah pembenahan tetap sejalan dengan kepentingan pasar modal Indonesia. Menurut dia, manfaat strukturalnya akan lebih terasa di masa mendatang.
Sikap BEI terhadap Investor
BEI berupaya menjaga kepercayaan investor di tengah penyesuaian yang terjadi pada indeks global. Jeffrey meminta pelaku pasar melihat dinamika ini secara proporsional dan tidak hanya terpaku pada gejolak sesaat. Ia menilai investor dengan horizon panjang akan menempatkan kebijakan ini dalam konteks yang lebih luas. Konteks tersebut adalah penguatan kualitas pasar modal nasional.
Ia juga menekankan bahwa pasar modal pada dasarnya dirancang untuk investasi jangka panjang. Karena itu, perubahan yang terjadi hari ini tidak seharusnya dibaca sebagai sinyal negatif permanen. Sebaliknya, penyesuaian aturan dianggap perlu agar pasar menjadi lebih kompetitif. Dengan begitu, Indonesia dapat menarik minat investor yang lebih stabil.
Dalam pandangan BEI, hubungan dengan indeks global tetap penting bagi reputasi pasar domestik. Namun, kepatuhan terhadap standar yang sehat dinilai jauh lebih krusial. Emisi saham yang likuid dan tersebar luas akan membantu memperkuat posisi Indonesia di mata investor internasional. Itulah alasan reformasi pasar terus didorong meski ada dampak jangka pendek.
Prospek Pasar Jangka Panjang
Perubahan komposisi indeks kerap menjadi ujian bagi ketahanan pasar modal suatu negara. Indonesia kini menghadapi dinamika itu melalui penghapusan empat saham dari GEIS. Meski pasar sempat bereaksi, BEI meyakini arah pembenahan tetap berada di jalur yang benar. Fokus utamanya adalah menciptakan ekosistem investasi yang lebih transparan dan efisien.
Investor global umumnya memperhatikan aspek tata kelola, likuiditas, dan keterbukaan emiten sebelum menempatkan dana. Karena itu, peningkatan free float dan penyebaran kepemilikan saham menjadi agenda penting bagi emiten domestik. Jika standar tersebut membaik, peluang masuk ke indeks global akan lebih terbuka. Hal ini sekaligus dapat memperluas basis investor di pasar Indonesia.
Jeffrey menutup penjelasannya dengan keyakinan bahwa dampak dari keputusan FTSE Russell bersifat sementara. Ia menyebut reformasi pasar modal harus dibaca sebagai investasi kebijakan untuk masa depan. Dalam jangka panjang, pasar yang lebih sehat diperkirakan memberi manfaat bagi emiten, investor, dan otoritas. Oleh karena itu, penyesuaian seperti ini dinilai sebagai proses yang perlu dilalui.
