Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat kembali tertekan oleh meningkatnya kekhawatiran inflasi di Negeri Paman Sam. Kondisi ini terjadi saat investor menilai risiko geopolitik dari perang Iran dapat memperpanjang tekanan harga di pasar global.
Yield obligasi Treasury tenor 30 tahun naik ke 5,2 persen, level tertinggi sejak 2007, sementara tenor 10 tahun bergerak ke 4,67 persen. Kenaikan tersebut memicu kekhawatiran atas biaya pinjaman, saham, serta arah kebijakan suku bunga The Fed.
Obligasi AS dan Inflasi
Tekanan pada obligasi AS terutama dipicu oleh ekspektasi inflasi yang kembali menguat. Investor menilai kenaikan harga energi akibat perang Iran dapat merembet ke pangan, tiket pesawat, dan sektor konsumsi lainnya.
Pasar obligasi memandang inflasi berpotensi lebih sulit dikendalikan dari perkiraan awal. Nigel Green, CEO deVere Group, mengatakan bahwa pasar sedang memberi peringatan kepada investor tentang risiko harga yang terus menanjak.
Obligasi pemerintah AS sensitif terhadap perubahan inflasi karena investor menuntut imbal hasil lebih tinggi untuk menutup risiko. Ketika harga konsumen naik, nilai riil kupon obligasi ikut tergerus.
Dalam situasi seperti ini, pasar cenderung melakukan revaluasi terhadap aset berisiko. Akibatnya, obligasi dengan tenor panjang menjadi lebih rentan terhadap aksi jual besar.
Obligasi AS Tekan Saham
Kenaikan obligasi AS berdampak langsung pada valuasi saham karena tingkat diskonto ikut berubah. Suku bunga yang lebih tinggi membuat proyeksi laba masa depan terlihat kurang menarik bagi investor.
Pasar saham Amerika Serikat sempat melemah pada perdagangan Selasa, dengan Dow Jones turun 322 poin atau 0,65 persen. S&P 500 turun 0,67 persen, sedangkan Nasdaq terkoreksi 0,84 persen.
S&P 500 dan Nasdaq mencatat kerugian tiga hari berturut-turut akibat tekanan dari imbal hasil yang lebih tinggi. Kondisi ini menunjukkan pasar ekuitas belum mampu melepaskan diri dari pengaruh obligasi.
Lonjakan yield juga menambah volatilitas pasar global yang sudah sensitif terhadap kabar geopolitik. Investor kini cenderung bersikap hati-hati sambil menunggu sinyal yang lebih jelas dari data inflasi berikutnya.
Obligasi AS dan Kebijakan
Imbal hasil obligasi AS tenor dua tahun juga melonjak ke level tertinggi, menandakan ekspektasi pasar terhadap arah suku bunga The Fed. Banyak investor menilai bank sentral masih akan mempertahankan suku bunga di level tinggi dalam beberapa bulan ke depan.
Kenaikan ini bertentangan dengan keinginan Presiden AS Donald Trump yang mendorong suku bunga lebih rendah. Di sisi lain, dinamika tersebut terjadi bersamaan dengan penunjukan Kevin Warsh sebagai pimpinan bank sentral AS.
Pergerakan di pasar obligasi memperlihatkan bahwa kebijakan moneter dan politik saling memengaruhi sentimen investor. Setiap sinyal perubahan suku bunga berpotensi memicu reaksi cepat di aset keuangan global.
Jika tekanan inflasi bertahan, ruang penurunan suku bunga akan semakin sempit. Hal itu dapat memperpanjang tekanan pada biaya pinjaman rumah, mobil, hingga kredit usaha.
Obligasi AS dan Global
Tekanan pada obligasi AS tidak berdiri sendiri karena investor global juga melakukan aksi jual di berbagai pasar. Kekhawatiran mengenai belanja pemerintah dan defisit fiskal ikut mendorong kenaikan imbal hasil di sejumlah negara maju.
Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 30 tahun kini mencapai level tertinggi sejak 1998. Sementara itu, obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun juga menembus rekor tertinggi sepanjang sejarah.
Pergerakan tersebut menunjukkan bahwa pasar sedang menilai ulang risiko fiskal dan inflasi secara serentak. Akibatnya, obligasi di berbagai kawasan mengalami tekanan meski kondisi masing-masing negara berbeda.
Di tengah kondisi itu, saham global sempat tertekan sebelum kembali bergerak mendekati rekor tertinggi. Namun, pasar obligasi belum menunjukkan tanda pemulihan yang kuat dan masih menjadi sumber kewaspadaan utama investor.
